摘要：对于6月“钱荒”，市场一直有困惑：近年来，我国一直加大投资力度，给市场注入了不少资金，但是为什么还会出现如此大的资金面紧张，那么这些钱究竟去了哪里？为什么无法缓解资金面紧张？撒钱到底哪里撒错了？
汇率查询网讯——近期“钱荒”余音未了，6月“钱荒”国内资金面出现断流之后迅速波及股市，股市大幅下跌，沪指也受到重挫。央行原本平淡的反映，见状也迅速出台文件宣布，为市场流动性资金。看来，此次“钱荒”真的是出乎政策层的意料。此前，政策层一直希望通过投资刺激，利用撒钱的方式来刺激消费和鼓励实体经济。但是由于我国金融资金体系发展还未健全，投资的热钱撒到实体经济中，便迅速转向投机性资产里。这不但使短期经济增长问题没有得到解决，反而加重了平台融资结构的不平衡问题。
但是究竟这种不平衡的状态如何影响到资金面短缺的呢？为何撒下去的钱一下子流出了市场呢？
宏观经济层面资金流动并不紧展，因为据了解，广义货币M2在短短的过去五年间，就从50多万亿翻番到如今的超过百万亿。从2002年到2010年，我国社会融资规模由2万亿元扩大到14.27万亿元，年均增长27.8%，比同期人民币各项贷款年均增速高9.4个百分点。2010年社会融资规模与GDP之比为35.9%，比2002年提高19.2个百分点。
实际上，中小企业的融资难问题一直是中国经济的困扰。并且事态继续恶化，地方融资平台和某些地方国有企业资金面也纷纷传出告急。直至今年6月，“钱荒”来临，连一向“不差钱”的银行也出现资金面紧张的局面，引起中国经济及市场一度恐慌。
那么，市场不禁要提出质疑，市场投资的那么多钱，钱究竟去哪里了？为什么不借其缓解“钱荒”灾情？
首先，一部分市场投资资金转化为房地产，信托计划，和理财产品在内的投机性资产，这样一来便沉淀了大量的资金和流动性。即使出现“钱荒”，这一部分钱由于工程进度等原因牵涉也无法短期迅速抽出。
其次，投机性资产流动性往往很差。无论是房地产，地方政府融资平台，还是很多在产能过剩领域的重复投资项目，这些资产受困于实体经济的进展，现金流动很薄弱，资金流动性差。
再者，投机性资产之间的关联性加剧了资金流动困境。无论是房地产开发，地方政府融资平台，还是众多的信托计划和理财产品，其现金流和流动性往往都紧密地和刚才所说道的流动性很差的投资密集型的项目绑定在一起。这种高度的相关性不但给借钱的企业和地方政府融资平台在流动性枯竭是筹措资金带来了很大的难度，银行也承担着极大的资金周转困境。资金流动周期时间增加会直接增加资金面风险。
最后，投机性资产的价值对流动性和流动性增量极为敏感。系统流动性的闸门，控制在中央银行手中，连商业银行自己，也不知道机会的窗口那一天会被收紧，潘多拉的宝盒，很可能也会在同时被打开。
其实，归根结底，这种政策制定思想主要受凯恩斯主义影响，类似于从直升机撒钱的投资模式，鼓励消费，刺激经济增长。不少国家竞相宽松，扩大货币发行量。但是这种撒钱的粗放型经济增长模式对于我国失衡的融资结构无疑是雪上加霜。
投资刺激需求，需求拉动增长的政策在短期内或许能有成效，但是也会造成对消费者、投资者偏好的影响和行为的扭曲。从而，失衡经济结构可能会给宏观经济造成负面影响甚至引起经济危机。
6月“钱荒”其实正是一次小型的“金融危机”。它带来的股市、沪指震荡也提醒市场及政策层，“撒钱也会撒出钱荒，刺激也有可能刺激出衰退”。一味依靠投资刺激经济增长已经无法挽救中长期衰退的趋势，只有找到根源，对症下药，完善市场金融体系才能保障资金安全，进而稳定市场，促进经济增长。