在最新结束的参议院大选中,日本自由民主党和新公明党最终获胜,确保了足够的参院多数席位。野村证券(Nomura Securities)策略师Yujiro Goto在分析报告中写道,正如日本国内媒体乃至投资者所预期的,自民党无法凭单一的自身之力占据参院多数。
野村在报告中写道:
自民党单独获胜是能够推动美元/日元上行的假设因素,这意味着“安倍经济学”能够更无挂碍地推行。美元/日元上周强势也是受安倍选战获胜的预期所推动。现在自民党并没有获得单一多数席位,外国投资者于是选择了结短线获利。
(野村上周四进行的一份调查显示,国外投资者相比日本国内投资者更看好自民党在大选中获胜的前景)
不过与此同时,我们的客户认为,投资者更多地聚焦经济成长战略和日本经济数据,认为这些有可能成为引发美元/日元多头结利的催化因素,因此料美元/日元跌势不会很深。
我们认为,自民党/新公明党执政联盟的胜利在中期内将助长美元/日元,执政联盟在上下两院都获得了多数席位,使得经济改革举措的推行更为顺畅。此外,在2016年夏季之前,没有国家级别的选举再次举行,除非自民党决定提前召集下院选举。相比9个月之前,日本政局变得更加稳固,这对于日股而言是一种支撑,对美元/日元也同样如此。
但料短期内日元跌势可能不会十分迅猛,在政策推进的预期作用下,自去年10月以来,日元汇率早已大幅贬值。尽管未来仍有部分政治事件风险,例如消费税上调的最终确定以及经济增长战略的升级问题,但这对于汇市的影响力显然比过去9个月中发生的事情要弱。
此外,我们的客户调查还显示,大部分投资者依然会持有美元/日元多头头寸,暗示日元潜在的投机性空方发力的余地不大。
我们预计,美元/日元100-105的区域将成为汇价今年的核心交投区间,预计2013年底报价目标为102.
预计美元/日元明年将积聚上行动能,因美日间货币政策差异届时将越发明显,日本央行短期内着实没有收紧政策的风险,美联储则多半会逐渐回归政策正常化。
我们认为,美日国债息差多半会在名义和实际层面拉宽,推动美元/日元汇率在2014年年底前升上110.
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