螺纹钢供需矛盾缓解 关注焦煤淡季表需表现

螺纹热卷：需求驱动不足，盘面回落

上周宏观利好渐起，市场期待房地产板块新一轮刺激，叠加钢材供需矛盾缓解，有“淡季不淡”的可能，钢价反弹。不过周一情绪有所变化，前期涨势最大的铁矿下跌，而双焦本身反弹势头就偏弱，整个黑色板块高位回落，成交下滑。淡季初期，政策无法证伪，基本面改善，螺纹低位去库，黑色下方有支撑。中长期供过于求基本面不改，偏空看待。

焦炭：下游利润尚可，打压放缓，等待矛盾累积

昨日盘面弱震荡运行，建材成交一般，政策压力下早盘铁矿多头阶段性撤退，黑色系整体转弱，夜盘转震荡，港口准一报1870（-30），投机转观望，港口无成交。基本面终端表需一般，焦炭周度数据维持小幅去库，焦企产量小幅反弹，铁水高位持稳，汾渭口径碳元素偏平衡，口径略走扩，整体矛盾不大。现货10轮降后暂稳，焦煤价格弱稳。钢厂利润良好，铁水预计维持高位，焦企提产意愿弱，短期供需维持平衡，现货弱稳。后续博弈点关注实际刺激政策强度与中旬开始淡季是否压制成材需求带动铁水下移。盘面预计偏震荡运行，建议观望或少量试空。

焦煤：终端下游利润尚可，打压放缓，等待矛盾累积

昨日盘面弱震荡运行，建材成交一般，政策压力下早盘铁矿多头阶段性撤退，黑色系整体转弱，夜盘转震荡，港口准一报1870（-30），投机转观望，港口无成交。终端需求表现一般，周度焦煤库存数据钢联口径维持小幅去库，口径小幅累库，结构上焦钢企补库阶段性结束，碳元素去库继续收窄，整体偏平衡。供给小幅抬升，刚性供需或维持小幅偏松状态，采销供需维持宽松，继续压制价格，不过钢厂利润修复下，相较前期打压态度放缓。后续博弈点仍在于成材淡季需求表现与刺激政策强度。短线盘面预计跟随黑色板块偏震荡运行，观望为主或少量试空，关注淡季表需表现。

动力煤：煤价回归弱势，港口库存仍有去化压力

产地价格稳中偏弱，需求转弱，情绪逐步低迷，部分煤矿仍有库存压力。港口价格窄幅下行，经历一轮补库后，下游采购积极性明显下降，观望及压价偏多，交易冷清。受汇率影响，印尼煤价格倒挂扩大，成交较少。南方的雨带逐步南落，江南、华南至华南部分地区出现强降水，水电或继续改善。冷涡消退，华北、黄淮、东北等地气温将进入上升通道，民用需求仍有支撑。日耗攀升，主要省市库存小幅去化后趋稳，沿海电厂负荷增加，部分补库需求释放。发运倒挂，北港调入难有起色，下游拉运积极性不高，调入小幅下降，港口库存窄幅去化。行业库存高企，长协保供及外贸补充下，供给维持偏强水平，水电逐步恢复，煤价继续承压，夏至前价格或偏弱震荡。

（来源：新湖期货）

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