从今天5、6月份开始就传出了缩减QE的消息，经过了几个月沸沸扬扬的造势运动，就在大家都认为缩减QE已成定局的时候，情况忽然急转直下。上周四，美联储忽然宣布，暂缓随见QE。整个过程可谓是充满了戏剧性。
现在我们不妨回过头来仔细看看这幕大戏究竟是如何一步一步展开的，从中或许还能有新的发现。当缩减QE的消息最初传来的时候，整个市场的反应是耐人寻味的：一边债券遭到疯狂抛售，另一边股市则节节攀升，连创新高。这究竟是为什么呢？如果QE退出引起的紧缩预期导致债券价格下跌，收益率上升，那么同样的负面影响不是也应该在股市上得到体现吗？对此很多分析师感到大惑不解，而对于那些早早就将美股做空的投资者来说，事情更是严重的多，这可是意味着真金白银的损失啊！
问题究竟出在了那里呢？会不会是我们过分高估了“QE事件”在美股上所发挥的作用呢？很多人可能连想都不用想就能察觉到这种说话的“荒谬性”。但这真的很荒谬吗？别急着否决，我们不妨先来分析一下。
首先，“QE退出事件”的重要性是不言而喻的，不管在政治上还是经济上，这都是一件足以吸引全球目光的惊天大事。但不管这件事情有多么重要，它都不可能是包治百病解决一切问题的万能膏药。因此，我们把市场上的任何波动都归因于“QE事件”的做法是值得商榷的，这极有可能是思维定势下的一种错误思路。
那如果美股的反常表现另有它因，它又会是什么呢？
事实上，美国虽然贵为全球第一强国，它的一举一动都牵动着全世界的神经，但它毕竟不是一个独立的个体，因而反过来它也将受到来自其他世界各国的影响。这次美股强劲的表现就与其他国家的状况的窘迫不无关系。发达市场中，欧洲尽管摆脱了流动性危机，却依然在高失业率和低增长率的泥沼中无法突破。德国大选虽然已经结束，但这只是表面现象，在最终组阁方式确认之前，任何事情都有可能发生尽管日本政府出台了一系列财政刺激措施，经济数据迅猛增长，但从明年4月1日起提高消费税税率这一举措，将不可避免的冲击日本经济。而新兴市场国家抵御风险的能力就更显羸弱了，出口环境低迷，经济增速骤降纷纷出现了危机。种种事件最终都指向了一个方向，全球大量资金流入美国市场。最新数据显示，仅7月11日至17日一周时间，流入全球发达股市的资金就约有197亿美元，其中88%的资金都流入了美国股市，而本周涌入美股的资金量更是高达到231亿美元，达到了2000年以来第二大的周资金流入量。拥有了如此强力的资金注入，美股似乎想不强势都有些困难。
当然，“QE事件”毕竟不是一件小事，它的影响力也是不能忽视的。尤其是美联储方面关于QE的下一步计划目前已经引起了诸多的猜测。一旦在这个问题上处理不善，市场的再一次波动肯定是在所难免的。
首先，“QE事件”给我提出了一个问题，美国经济的复苏是否具有持续性。至少从目前来看，它还是低于预期水平，这也就是这次美联储为什么突然变卦暂缓缩减QE的主要原因。目前美联储方面表示，具体将在什么时候缩减QE还要根据美国的经济复苏状况来定。这无疑让缩减QE显得有些遥遥无期。
事实上，美联储就算真的打算尽快实行缩减QE计划，他们仍然面临着一些障碍。首先，前美国财长萨默斯宣布放弃下一届美联储主席的竞选，现任美联储副主席耶伦获得白宫提名美联储主席的可能性加大。一旦耶伦竞选成功，他将对美联储未来的货币政策起到举足轻重的作用。而众所周知，作为美联储内部著名的鸽派代表，耶伦是一向主张宽松的。其次，美国债务上限的问题也逐渐浮出水面。若不能及时提高债务上限，美国财政将在10月中旬遭遇尴尬。这势必将影响到美国政府稳定，而这对全球经济产生的影响也是可以预见的。