苏格兰皇家银行外汇策略师Greg Gibbs周二在一篇深度分析的文章中称，取消有关美元兑日元与日经225指数正相关的预期，虽然这两者之间存在一定关联，但基本面来看并非是日经225指数走软就意味着日元将走强。
日股与日元一起跌的理由Gibbs写到，具有讽刺的是，日本股市日经225指数走软事实上是日元的负面因素，并且日经225指数与美元兑日元不太可能都持续下跌，因为这日本股市持续下跌将引发日本央行进一步大胆放宽政策的预期，而这将拖累日元。
日股与日元一起涨的理由他还称，假如日经225指数上升过快，这会对美元兑日元形成潜在的负面影响，“因这意味着日本央行的QE政策正更多地通过提振国内资产而非打压日元来发生效用”，而这将支撑通胀前景走高的预期，这又将令市场预计日本央行政策已经足够而不会进一步强化QE举措来达到2%通胀不变，这转而支撑日元。
从另一方面看，若美元兑日元升幅过快，Gibbs认为其可能对日本225指数形成潜在的拖累，因为这将推升进口物价特别是国内企业公司的物价，通胀预期走高而推高日本国债收益率，且日债更高的风险溢价将损及房地产部门及银行资产负债表。
他总结称，日经225指数的快速上升将会令美元兑日元走软，而美元兑日元上涨将令日经225指数下跌；无论哪种情况发生，两者之间的关联性都非常高。因而，日经225指数快速下跌将引发美元兑日元快速上涨。他们都是日本央行是否将更激进放宽政策的信号。
北京时间13:38，美元兑日元报98.34/36.
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