最近，美元汇率一系列反常状况需要市场重新认识美元 。美元指数具有即时性，却不具有精准性；美元有效汇率具有精准性，却不具有即时性。美元长期贬值不仅符合美国利益，本身也是稳定的，但这并不意味着单向贬值。或许DO/DO机制能较为可靠地理解美元长期走势和短期走势的连接点。
“DO/DO机制”，与资本市场的“RO/RO机制”类似，是美元汇率状态转换机制，决定状态转换的阈值变量是危机和全球化。
当危机爆发、美元避险需求上升，或当全球化进展缓慢、霸权模式获益有限时，美元处于DepreciationOff状态，阶段性升值；当危机平复或全球化进展迅猛时，美元则处于DepreciationOn状态，回到长期贬值通道。
美元2008年至2009年及2011年下半年的两次阶段性升值，分别是次贷危机和欧债危机爆发引致DepreciationOff状态的结果，而2012年至今年上半年欧债危机风险以及全球化倒退则是美元再次进入DepreciationOff状态的诱因。近期市场普遍预期美国经济强势复苏会带来美元同步升值，可美元不升反贬，原因在于，美欧复苏伴随着全球化的再度加速，触发长期贬值阀门重新开启。
能更全面反映美元汇率变化的，是包括更多货币的一篮子汇率，最权威的是国际清算银行公布的美元名义有效汇率月度数据 。但遗憾的是，BIS只公布月度数据，且时间较为滞后，无法及时反映美元的快速变化。
数据问题表面上是技术上的，深层则是思想上的误解。国际货币基金组织的占比数据显示美国经济长期地位在下降，但统计全球GDP时使用了基于购买力平价的汇率折算和加总，这实际上高估了包括中国在内的诸多经济体的占比，低估了美国经济的占比。即便美国经济占比在缓慢下降，也并不意味着美元地位会下降。
基于国际秩序、国际货币体系和世界经济结构的特征，美元汇率变化的长期逻辑是：长期贬值是稳定的动态均衡，作为战后全球唯一的霸权国家，美国对内吸纳经济资源和全球商品，对外输出美元资本。只要霸权存在，美国就有意愿也有能力将这种模式维持下去，而全球化将使得这种模式的作用力更广、影响力更大，让美国从模式运行中的受益更多。
这表明，美元长期贬值不仅符合美国利益，本身也是稳定的。但长期贬值并不意味着单向贬值，面对美元汇率近阶段一系列反常状况，市场需要重新认识美元。
环球外汇行情中心显示，北京时间14:49，美元指数报80.46.
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