外汇市场明显在疑问他们是否知道哪些因素影响了美联储的政策路径。在昨晚的美联储会议上，委员们投票支持维持政策利率不变，并维持资产购买步伐不变。声明中最值得一提的调整是避免提及紧缩财务状态，而是继续为12月开始削减敞开大门。声明的表态不像市场之前预期的那么温和。市场反应在我们预料之中：股市和美国国债收益率均有所下滑，美元走强。包括疲弱非农就业数据(令人失望的ADP报告尤为突出)和复苏步伐放缓的住房市场数据在内的具备走软趋势的经济数据，使市场改变了对美联储或将削减的预期，时间已推迟至明年3月。然而，昨日的声明显然没有提及美国政府关闭一事及其对美国经济增长造成的外溢效应，这种表态说明FOMC可以对其各种选项保持开放态度。我们认为目前不启动削减的决定并不在于“一些无实际意义的因素”，而是因为一些不太确凿的证据和战略目标，这一点非常重要。使市场保持猜测状态是非常明智的举动，这样可以降低定向夸张的可能性(如今年夏天的美国国债收益率)。我们认为美联储在今年12月启动削减的可能性已显著降低，这应该有利于美元。
瑞士经济复苏威胁瑞士央行的超宽松立场
据瑞银消费指标显示，9月KOF领先经济指标优于预期，而10月瑞士消费也有所增加。昨天的数据点增强了瑞士央行对瑞士经济复苏所持有的乐观预期，但尚未引起市场对其未来政策前景的好奇心。事实上，瑞士央行的超宽松立场在某种意义上遭遇质疑，瑞士经济复苏应该会给利率带来上行压力，但瑞士央行仍坚持其温和态度。如前所述，事实上，瑞士CPI仍处于可控状态，但房地产市场自2007-2008年次贷危机以来一直在上扬。从瑞士央行当前的宏观经济政策来看，房价很可能会上扬。虽然维持3个月伦敦银行同业拆借利率目标在0.00%的历史低点不变，但瑞士央行表示愿意通过宏观审慎措施——更高的资本要求和更严格的规定，来应对潜在的房地产泡沫，但家庭按揭信贷市场已在今年8月底创下历史新高6450亿瑞郎。这就是说，我们认为美联储迟早会讨论紧缩利率，原因主要有两个。首先，我们怀疑辅助工具的有效性，因为抵押市场没有向瑞士央行独特但看似被动的宏观审慎措施释放任何迹象/做出任何反应。其次，如果房地产市场的上扬状态得到解决，那么超宽松政策将会以另外一种方式出现，我们认为只要零利率环境完全无损，则整体价格通胀就存在风险。另一方面，欧元区CPI仍然承受下行压力(德国10月CPI(初步值)已从1.4%回落至1.2%)，两种货币间的通胀分歧表明欧元兑瑞郎会随之走强，目的是补充瑞士价格竞争力的下滑，支持潜在政策收缩。结合当前的避险优势来看——大家还记得投资者愿意以低于0%的3个月期OIS平均值持有瑞郎，我们继续看涨瑞郎。
The Risk Today:
EURUSD 欧元兑美元 FOMC表态不那么温和，引发美元小幅反弹，但现在就称这是否是一次逆转或短期修正还为时尚早。隔夜，欧元兑美元承受稳定的抛售压力，已下滑至1.3690。美元情绪的突然转变已推动欧元兑美元走跌，但上行趋势仍完好无损，势头指标依然看涨，所以此次下行修正的空间应该会比较有限(支撑位为1.3647)。伴随着突破性水平1.3830的清除，我们认为该货币对应该会进一步上扬至1.4248(2011年10月的最高价)。首个阻力位区域是1.3830-35，然后是远处的1.4248(2011年10月的最高价). 下一个可以找到的支撑位是1.3647(10月3日的最高价)，然后是1.3505(10月2日的最低价)、1.3480(9月22日的最低价)、1.3455(8月20日的最高价)、1.3320(9月17日的最低价)、1.3106(9月6日的最低价)、1.2995(7月10日的反应最高价)、1.2963(7月11日的最低价)、1.2877(2012年7月至2013年2月反弹期间之50%的斐波拉契水平)以及1.2820(5月20日的最低价).
GBPUSD 英镑兑美元下跌至1.5999后，英镑兑美元的看跌压力有所缓解，目前正在整合。鉴于MACD指标依然高于零线(略显看涨的信号)，RSI指标有所下滑，这说明该货币对应该会进一步下滑。虽然偏见是下行，但我们仍然维持横盘整理，直至我们获得更清晰的技术图(尤其是考虑到今晚的FOMC). 从此处开始，支撑位分别为：1.5884(9月13日的最高价)、1.5600(以前的阻力位，现在已经转变为支撑位)、1.5759(6月17日的最高价)、1.5726(65日移动均线)以及1.5471(200日移动均线). 预计即将生效的下一个阻力位是1.6270(10月1日的最高价)，然后是1.6343(2013年的最高价).
USDJPY 美元兑日元美元兑日元已突破21日移动均线，上扬至98.71(日云盖中间水平)。由于在FOMC会议结束后有所反弹，加之日本央行会议又是一次非事件，美元兑日元的看涨势头已经略有减弱。MACD指标即将跨过领先，随机指标指向上扬，我们预计该货币对或将测试阻力位99.00。在上行路上，阻力位分别为：99.00-15(9-10月下滑期间之斐波拉契水平)、100.68(9月11日的最高价)、101.50-68(7月8日的最高价-斐波拉契水平)、102.53(5月29日的最高价)、103.55(2008年9月16日兼2008年9月30日的最低价)以及105.00(心理阻力位)。在下行路上，支撑位分别为：96.56(10月8日的轴心最低价)、95.83(6月6日的最低价)、93.57(2012年9月至2013年5月反弹期间之61.8%的斐波拉契水平)、92.56(3月2日的最低价兼38.2%的斐波拉契回调水平)以及90.93(2月25日的最低价).
USDCHF 美元兑瑞郎美元兑瑞郎已大幅上扬至0.9026(21日移动均线)，损害了阻力位0.9015。由于MACD指标依然安全地位于零线以下，如在0.9015上方收盘，则表明该货币对将进一步走高至0.9139。目前，我们维持横盘整理。 首批支撑位依然分别为：0.8970(10月1日的轴心最低价)、0.8934(2月24日的最低价)以及0.8860(2011年8月至2012年7月期间之38%的斐波拉契回调水平). 下一批阻力位分别位于：0.9015(10月30日的最高价)、0.9139(9月24日的轴心最高价)、0.9450(目标价位)、0.9481(区间上限)、0.9568(5-6月下跌期间之61.8%的斐波拉契水平)、0.9598(7月11日的最高价)、0.9626(5月31日的最低价兼6月3日的最低价)以及0.9672(5-6月下跌期间之76.4%的斐波拉契水平).
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